2 часть

  Сравнение результатов исходя из соотношения доход/размер кредита на депозит
  Модель прибыль/размер кредита на депозит для оценки систем часто используется в различного рода рекламах, когда речь идет о подсчете прибыли. Обычно это не лучший и не самый точный метод представления системы. Связано это с тем, что, как было указано выше, многие высоко прибыльные системы имеют периоды, когда они несут значительные убытки, что делает такие системы неприемлимыми для многих трейдеров. В тоже время эти же системы имеют очень привлекательное соотношение прибыль/размер кредита на депозит. Кто захочет отказаться от системы, приносящей 300%? Часто продающиеся торговые системы этого типа предназначены для конкретного товара, поэтому результат может быть искажен требованиями, предъявляемыми к размеру депозита для этого конкретного товара. Торговые системы, приносящие такую же прибыль на S&P 500 как и на сое, будут выглядеть лучше на сое из-за меньших требований к размеру депозита. Это сочетание факторов часто делает модель прибыль/размер кредита на депозит ошибочной.
  Несмотря на все, что было сказано выше, сравнение систем на основе прибыль/размер кредита на депозит все же может принести трейдеру пользу. Это сравнение может помочь определить, правильно ли подобрано плечо для их счета. Если говорить просто, то кредит, используемый для совершения торговой сделки - это капитал, который не сможет быть потом использован при следующей торговой возможности. Эти деньги могут быть использованы как залоговое обеспечение в другой системе или рисковый капитал для захода по новому торговому сигналу. Анализ различных систем на основании соотношения прибыль/размер кредита на депозит позволяет трейдерам максимально полно использовать свой счет. Например, если торговая система приносит одинаковую прибыль на двух товарах, резонно выбрать для торговли тот товар, по которому меньшие требования к залоговому обеспечению. Это позволяет трейдеру совершать больше сделок и/или брать больше контрактов на каждую сделку по сравнению с тем товаром, где требования к залоговому обеспечению выше.
  Конечно, развитие торговых стратегий, которые снижают требования к залоговому обеспечению, может не подходить для многих трейдеров. Для профессиональных управляющих активами размер залогового обеспечения обычно находитсяя на периферии внимания, поскольку на каждую отдельную сделку используется только незначительная часть счета. В таком случае перед трейдером не стоит задача максимального использования торгового капитала. Более того, стремление к максимизации использования счета может войти в противоречие с требованиями по соблюдению размера соотношения риск/вознаграждение.
  С другой стороны, для агрессивных трейдеров с небольшим размером счета, максимальное использование плеча на депозит позволяет ускоренно увеличивать размер счета. Например, трейдер с небольшим счетом может взять только один контракт S&P из-за высоких требований к размеру депозита (плюс минус $12,000), при этом размер потенциальной прибыли составляет $3,500 на сделку. Если этот трейдер выберет другой рынок, например канадский доллар, (плюс минус $400), он сможет купить контрактов в три раза больше. Каждый контракт потенциально может принести только $250, однако в сумме возможная прибыль получается больше, чем при торговле одного контракта S&P.
В целом, этот метод может быть полезен трейдерам, однако при этом всегда нужно помнить о чем он умалчивает. Он мало что говорит о риске на счет и не дает ясной картины о доходности, поскольку размер депозита может значительно различаться для разных рынков. Этот метод может помочь выяснить, насколько трейдер эффективно использует депозит, однако это нужно далеко не всем трейдерам.

  Сравнение результатов исходя из соотношения доход/максимальный убыток
  Оценка торговых систем на основе соотношения доход/максимальный убыток - это, наверное, наиболее полезный способ сравнения двух торговых систем. Этот способ дает трейдеру твердую основу для сравнения различных систем путем стандартизации различных аспектов риска и доходности различных торговых систем и различных методов управления капиталом. Этот способ позволяет легко сравнивать системы, торгующие акции и товары. Кроме того, этот метод дает трейдеру ясную перспективу того, какой размер риска следует ожидать при определенных ожиданиях доходности. В этом смысле данный метод позволяет трейдеру подобрать систему с подходящим для него соотношением доход/максимальный убыток.
  Этот метод позволяет трейдеру определить, что системы А, В и С имеют одинаковое соотношение доход/максимальный убыток равный 2 - несмотря на то, что доходность, максимальный убыток и риск на сделку у этих систем различаются. Несмотря на эти различия трейдер может сказать, что эти системы одинаковы в плане ожидаемого соотношения риск и вознаграждения. Кроме того, данный метод позволяет стандартизировать эти три системы по двум наиболее важным показателям, которые оцениваются у систем - по риску и доходности.
  Этот подход является очень мощным методом сравнения различных торговых систем, оставляя простор для трейдеров в плане дальнейшего усовершенствования систем. Если трейдеры имеют соответствующие данные о максимальных убытках своих торговых систем, они могут провести ранжирование их по этому показателю и в дальнейшем выбрать систему с размером риска, соответствующим их целям и размеру счета. Это может быть достигнуто без изменения соотношения между доходностью и максимальными убытками.
  Рассмотрим систему B. Эта система дает доход $1,000 при среднем риске на сделку $50. Зная это, трейдер может увеличить размер своих торговых позиций на каждый торговый сигнал в четыре раза. В сущности, это учетверяет доход трейдера и максимальные убытки. Поскольку эта система имеет низкие максимальные убытки, то даже учетверение этих убытков по прежнему остается приемлимым. С другой стороны. Трейдер часто может ограничивать свою систему с использованием этого же подхода. Трейдер может уменьшить размер открываемых позиций в два раза и таким образом поддержать требуемое ему соотношение дохода к максимальным убыткам. Используя этот подход, трейдеры могут адаптировать свои системы к требуемому соотношению риска и доходности.
  Однако, у этого метода есть и свои недостатки. Наиболее важным из них является то, что он не дает трейдеру представления о максимальных убытках в расчете на размер счета. Системы A и C имеют значительный размер максимальных убытков относительно размера счета. Существует вероятность того, что трейдер начнет торговлю с убыточной сделки в$5,000, что очень значительно в отношении размера счета $10,000. Это может обескуражить многих трейдеров.
  При сравнении систем на основе соотношения дохода и максимальных убытков лучше сравнивать системы, торгуемые примерно в одном временном окне. Типичная хорошая система примерно один раз в год может получить убыток в размере $10,000 и прибыль $20,000 за год. Такая система имеет соотношение прибыли к максимальным убыткам равным 2. Однако, если вы протестируете эту систему на данных за два года, то прибыль составит уже $40,000, а максимальные убытки останутся на уровне $10,000. Это сочетание даст соотношение прибыльи к максимальным убыткам равным 4. Трехлетний интервал данных поднимет это соотношение до 6. Поскольку максимальные убытки, как правило не нарастают значительно со временем, то добавление дополнительных лет приводит к росту этого соотношения.
  Анализ систем на основе соотношения прибыли к максимальным убыткам может быть очень важным средством для сравнения торговых систем, имеющих очень различающиеся результаты. Этот подход так же дает трейдеру способ адаптации систем под его конкретные нужды. Однако этот подход не дает трейдеру информации о величине максимальных убытков относительно размера счета, поскольку размер счета не входит в формулу.

  Сравнение соотношения прибыль/время
  Хотя анализ временных соотношений не является общепринятым среди трейдеров, он может дать достаточно важную информацию. Есть два основных аспекта, которые могут послужить для оценки систем на основе временных соотношений:
  1. Эта оценка позволяет трейдерам найти систему с меньшим общим риском за счет выделения систем, которые менее чувствительны к естественной вариабельности рынков.
  2. Эта оценка позволяет трейдерам найти системы, которые более эффективно используют капитал счета.

  Если рассматривать картину в целом, то резонно отметить такой факт: из двух одинаково прибыльных сделок та, которая получается за счет более длительного удержания позиций несет больший риск. Как пример такого рода рисков можно упомянуть потерю денег из-за разрывов, резких изменений цен на товары при внезапных природных катаклизмах или неожиданных экономических данных. Любой из этих рыночных феноменов (а они встречаются более часто, чем обычно ожидают) может быстро превратить выигрывающую позицию в убыточную. Учитывая это, системный трейдер должен желать сократить время удержания позиций в рынке.
  Риски такого типа обычно очень тяжело оценить количественно, но они реально существуют. В этом плане уменьшение подобного рода рисков должно быть частью эффективного управления капиталом.
  В дополнение к этому, анализ временных аспектов может помочь трейдерам узнать, достаточно ли эффективно они используют свой капитал. Это не относится ко всем трейдерам, но те из них, которые управляют значительными активами могут получить дополнительную прибыль от подобного анализа.
  Аргументация используемая в данном подходе аналогична той, которая используется при оценке систем по соотношению доходность/кредит. Для использования данного подхода важно определить среднее время, требующееся системе для того, чтобы выйти в позицию, где она или получает определенное количество прибыли или закрывает позиции в связи с убытками. Для поддержания открытых позиций необходимо определенное количество капитала до тех пор, пока позиция не выйдет в область, где зафиксированная прибыль покроет торговые издержки (кредитный процент, рисковый капитал, комиссия, проскальзывание и, если необходимо, обеспечение для ограниченного движения против ползиции). Этот "поддерживающий капитал" - это деньги, которые не могут быть использованы для иных торговых возможностей до тех пор, пока открытая позиция не принесет определенную прибыль.

  Выбор между этими двумя системами прост - трейдер должен использовать систему В, поскольку она находится в рынке в два раза меньше, чем система А. Если предположить, что количество сделок в обоих системах одинаково, то система В имеет риск в два раза меньше, чем система А. Более того, поскольку система В находится в рынке в два раза меньше, то трейдер может увеличить количество торгуемых активов и за счет этого увеличить количество используемых торговых возможностей при том же самом размере счета. Этот подход позволяет трейдеру увеличить количество открываемых позиций без увеличение количества капитала, направляемого в залог под обеспечение кредита. Естественно, это зависит от системы, у которой могут быть иные ограничения. Однако по крайней мере теоретически данный подход позволяет трейдеру увеличить процент рискового капитала в счете.
  Использование такого рода анализа для увеличения эффективности использования счета может быть полезно при наличии расширяемых торговых систем. Расширяемость торговых систем означает, что при необходимости система может давать добавочные торговые сигналы. Хорошим примером такой системы может быть система, отслеживающая множество товаров. Подобная система может давать добавочные сигналы при включение в список наблюдаемых новых товаров. В иных случаях этот подход может быть неприменим. Например, трейдер специализируется на дневной торговле S&P 500. Такие трейдеры не имеют возможности получить дополнительные торговые сигналы, поскольку их система настроенна только на S&P 500.
  Анализ соотношения доходность/время может быть хорошим методом в случае, если трейдер имеет ограниченного размера капитал и/или способность увеличивать количество торгуемых активов. Этот метод, так же как и метод оценки по соотношению прибыль/кредит, показывает трейдеру какая из двух похожих систем лучше использует торговый капитал.
  Этот метод особенно хорош для трейдеров, которые имеют небольшой счет и не могут реализовывать все торговые сигналы своей торговой системы, отслеживающей много активов.
  Однако, необходимо учитывать некоторые недостатки этого метода:
  1. Этот тип анализа не всегда достоверен. Если разница между средним временем удержания открытых позиций двух торговых систем менее 20% - то скорее всего беспокоиться не о чем. (Правило двадцати процентов носит ориентировочный характер и может меняться в зависимости от размера счета и типа торговой системы)
  2. В плане оптимизации использования кредитных ресурсов необходимо убедиться, что данный подход применим к вашей торговой системе. Если она не способна увеличивать количество подаваемых сигналов, то вы не можете использовать данный подход.
  И последнее. Данное соотношение не является статическим. Оно меняется от месяца к месяцу. Если трейдер видит изменение в соотношении прибыль/время, то это часто может быть ранним сигналом того, что рынок меняется, например переходит из длинного тренда в период длительного безтрендового рынка (choppy market).

наверх / далее (часть3)..