Доверительное управление 2

 Но если речь идет об индивидуальных формах доверительного управления, инвестору необходимо заключить специальный договор с управляющей компанией. И это уже довольно дорогая услуга, доступная преимущественно тем инвесторам, которые готовы инвестировать значительную сумму, рассчитывая на индивидуальный подход при формировании портфеля с необходимым соотношением риска и доходности.
  Cо стороны, ПИФы и доверительное управление, действительно, похожи, но отличия все-таки есть. «Для того чтобы купить пай ПИФа, вы должны обладать информацией и знаниями в области рынка ценных бумаг, ведь вам самим придется определять время покупки и продажи пая. И, следовательно, выбрав неправильный момент для совершения операций, вы можете понести ощутимый убыток. В то же время доверительный управляющий, получив в управление ваши средства, может не производить с ними никаких операций, если считает это нецелесообразным, и будет дожидаться времени, когда цены на рынке опустятся. У ПИФов же такой возможности нет. При покупке пая вам приходится соглашаться с тем инвестиционным планом, который утвержден для конкретного ПИФа, тогда как в рамках доверительного управления для вас разрабатывается индивидуальный инвестиционный план, который будет максимально соответствовать вашим пожеланиям. В ПИФе ваши активы смешаны в «общем котле» с активами других пайщиков, ведь раздельный учет средств пайщиков не ведется, тогда как в случае с доверительным управлением ведется персональный учет по каждому клиенту. И, наконец, при покупке пая вы теряете право собственности на деньги, отданные за него, превращаясь в собственника пая. Тем временем, отдавая средства в доверительное управление, вы остаетесь собственником своих денег или купленных на них ценных бумаг».
  Впрочем, не следует полагать, будто доверительное управление — территория, на которой последнее слово всегда и безоговорочно принадлежит тому, кто управляет активами. На самом деле действия и учредителя управления, и управляющего довольно жестко регламентируются инвестиционной декларацией. «Инвестиционная декларация является неотъемлемой частью договора доверительного управления, а ее положения обязательны для исполнения.
            Конкурс управляющих
  Какой бы вариант управления своими средствами вы ни избрали, ключевым всегда оказывается выбор управляющего, и если в случае с ПИФами речь идет об управляющих компаниях, то в сегменте доверительного управления эта фигура именуется «доверительным управляющим», хотя суть — та же. Следует иметь в виду: доверительный управляющий — это всегда юридическое лицо с лицензией, которую можно получить лишь при выполнении квалификационных требований. В том числе и при выборе компании — кандидата в управляющие, — полезно выяснить максимум дополнительной информации о ней. Следует обращать внимание на квалификацию сотрудников УК, доходность за предыдущие периоды времени, наличие крупных клиентов и, в целом, надежность (присутствие в рейтингах и отсутствие текучести кадров, отвечающих за управление активами).
  Впрочем, в вопросах определения надежности управляющих компаний профессионалы рынка порой не согласны друг с другом, и камнем преткновения стал, как и следовало ожидать, вопрос о степени доверия к рейтингам. В конце концов, все мы хорошо понимаем, по каким принципам, как и зачем публикуются «рейтинги» многими отраслевыми и деловыми изданиями. Разброс широк — от стремления заработать на рекламе до прямого взимания значительных сумм за строчку в рейтинге. И то, и другое, согласитесь, никакого доверия не вызывает!
  Так верить или не верить? Сойдемся на среднем варианте: не верить безоговорочно, но все-таки учитывать. В любом случае главное — собрать как можно больше информации. В Интернете в свободном доступе очень много информации о различных управляющих компаний, начиная с сайтов ФСФР, НАУФОР, Национальной Лиги Управляющих и заканчивая сайтами самих компаний. Но если сайта у той или иной компании нет — это повод задуматься. А вот рейтинги… На мой взгляд, рейтинги, оценивающие сами компании, мало информативны для инвесторов. Я бы верил только рейтингам результатов управления за длительный период, например за несколько лет, оцененных с точки зрения качества управления. Но пока в СМИ я их практически не встречал. А те, что видел, не известны широкой аудитории. Доступные же рейтинги составляются по результатам работы компании, которые она предоставляет по запросу составителя рейтинга, а здесь могут иметь место манипуляции данными, с тем, чтобы занять в рейтинге более высокое место. Так что я бы рекомендовал обязательно встретиться с самими управляющими и выяснить, насколько они профессиональны, открыты. А возможно, имеет смысл поговорить с их нынешними клиентами.
                       Стратегия
  Что ни говори, а в управлении любыми активами стратегия — главное. Управляющие компании и доверительные управляющие зачастую формируют несколько типов портфелей, которым соответствуют определенные инвестиционные стратегии. И здесь есть варианты.
 •Агрессивный — нацелен на максимальный прирост капитала. В состав такого портфеля, как правило, входят ценные бумаги быстро растущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, зато могут приносить самый высокий доход.
 •Консервативный — является наименее рискованным, состоит преимущественно из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся пусть невысокими, зато устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен, прежде всего, на сохранение капитала.
 •Сбалансированный — сочетает инвестиционные свойства портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируются средний прирост капитала и умеренная степень риска. Это наиболее распространенная модель.
  Соответственно, доверительными управляющими персонально для каждого клиента составляется инвестиционная декларация, где учитываются индивидуальные склонности человека к риску. Одни предпочитают действовать осторожно, не претендуя на большой доход. Другие же могут идти на очень большой риск ради получения высокого дохода.  Собственно говоря, и самих инвесторов принято делить на консервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных. Консервативный тип характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений. Умеренно-агрессивному инвестору присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности. И, наконец, агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высокой доходности.
  Может показаться, что у доверительного управления практически нет ощутимых минусов. Выбор управляющих компаний широк, причем многие из них работают на рынке давно и приобрели хорошую репутацию. Активы можно как сохранять (в случае применения консервативной стратегии), так и приумножать, идя на осознанный риск.  Наконец, по сравнению с ПИФами доверительное управление выглядит куда более персонифицированным инструментом.
                      Плата за доверие
   Понятно, что доверительные управляющие занимаются своим делом вовсе не из любви к искусству. А значит, следует учитывать как размеры комиссии, так и налоги.
Комиссия за управление в индивидуальном доверительном управлении, взимаемая управляющим, обычно — 1–2% от стоимости активов. Помимо этого, существует премия за успешное управление, которая составляет в среднем 15% от полученного инвестиционного дохода. Налоги платятся инвестором в процентном отношении от приобретенного им в результате управления инвестиционного дохода. Вознаграждение УК состоит из двух частей. Это плата за управление (как правило, 1–3% от стоимости активов, или комиссия при совершении операций — зависит от стратегии, находится в пределах 0,01%–0,2%) и «плата за успех», которая взимается по окончании инвестиционного периода и колеблется в диапазоне от 10 до 30% от доходов.
Кроме того, учтем, что с физических лиц удерживается подоходный налог в размере 13% по результатам календарного года (эта операция ложится на плечи управляющей компании). Для юридических лиц налог на прибыль составляет 24%, и уплачивают они его сами.
                     Кто не рискует…
   Риски? Они присутствуют всегда! Вопрос лишь в соотношении шансов. По сравнению с самостоятельной работой на фондовом рынке, риск от применения доверительного управления можно оценить как меньший. Ведь в данном случае активами управляет профессионал, опирающийся на значительный опыт и мощный штат аналитиков. Для опытных инвесторов более выгодным может быть консультационное управление или использование специальных программ, так называемых «торговых сигналов».
  Необходимо напомнить о том, что доход находится в прямой зависимости от риска: чем выше доходность, тем выше риск. Передавая свои средства в доверительное управление, клиент может настоять на страховании их. Однако в этом нет смысла, так как в таком случае страховая компания возьмет на себя риски клиента, за что и заберет почти всю его прибыль.
  Основным критерием развития доверительного управления в нашей стране является стабильность в экономической и политической сфере. При благоприятной ситуации в России все три типа ДУ (ПИФы, ОФБУ и индивидуальное ДУ) найдут своих клиентов, так как инвесторы в этом случае не будут прятать свои активы в ожидании очередного кризиса и экспроприации. Наиболее привлекательным, разумеется, является индивидуальное доверительное управление. И это понятно, ведь состоятельному человеку хотелось бы получить продукт, который полностью рассчитан и сделан под него! Что же касается новых видов ДУ, то их появление маловероятно, поскольку уже имеющиеся возможности настолько обширны, всесторонни и далеко не исчерпаны, что способны удовлетворить самого привередливого инвестора.
  Так или иначе, спрос на услуги профессионального управления в России постоянно растет. В конце концов, у нас уже достаточно людей с большими деньгами, которые нужно пускать в рост. А вот профессиональных частных инвесторов пока слишком мало.

наверх